唯独格力电器业绩增速仍然保持较高水准,SW机械

10月30日晚,格力电器、美的集团、青岛海尔、海信电器等家电巨头纷纷公布三季度业绩报告。受累于行业整体疲软态势,家电板块公司业绩增速整体放缓,唯独格力电器业绩增速仍然保持较高水准。此外,证金公司对前三家企业均做大幅减持动作,唯独对于业绩出现下滑的海信电器进行了增持。

上周SW机械设备指数上涨5.12%至968.32点,在申万28个一级行业中排名第8位,跑赢沪深300指数1.45个百分点。各二级子行业均实现上涨,运输设备、仪器仪表、通用机械分别上涨6.67%、5.98%、 5.66%,涨幅居前。

发布时间:2010/11/22 15:01:33 来源:中国畜牧报 编辑:谢雪琴 图片 1我来说两句 图片 2 核心提示:从全国饲料形势来看,1月份~8月份,全国商品饲料总产量已达9000万吨,同比增长5.7%。配合饲料增长较快,同比增长9.3%左右。 中国水产门户网报道为及时掌握最新情况,了解饲料行业发展形势和存在的问题,近日,2010年第三季度饲料生产形势分析会在长春召开。农业部畜牧业司副司长王宗礼在会上介绍说,今年上半年整个畜牧业形势总体不容乐观,自然灾害很多,生猪价格低迷,但全国畜牧业发展总体保持了一定的增长。前三季度肉蛋产量分别增长了3.5%和3.4%,牛奶从2008年三鹿奶粉事件后到现在已基本恢复。今年以来,鸡蛋的价格一直较好,肉鸡价格也是稳中有升;近两个月随着天气慢慢转凉,猪肉、子猪、生猪价格也明显回升。

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SW机械设备板块前三季度收入及净利润增速放缓。 剔除不可比公司、 ST类公司, 2018年前三季度, SW机械设备板块共计实现营业收入7336.33亿元,同比增长17.67%;归属于母公司所有者净利润374.06亿元,同比增长16.33%,与2017年同期增速相比均有所下降。

从全国饲料形势来看,1月份~8月份,全国商品饲料总产量已达9000万吨,同比增长5.7%。配合饲料增长较快,同比增长9.3%左右;浓缩饲料和添加剂预混合饲料呈下降的趋势,浓缩饲料下降幅度较大,达9.6%;添加剂预混合饲料下降7.1%。

SW机械设备板块三季度收入环比下降,净利润环比有所上升。2018年第三季度, SW机械设备板块收入环比下降11.54%至2618.47亿元;归母净利润环比增长9.83%至167.40亿元。与2018年第二季度相比,板块综合毛利率环比下降0.20个百分点,期间费用率环比上升0.07个百分点。综合毛利率下降及期间费用率上升两方面原因导致三季度板块营业利润环比下降1.74%至215.91亿元。 2018Q3板块所得税率环比下降3.40个百分点至17.58%,是板块净利润环比增速与收入增速产生背离的直接原因。

从品种来看,生猪价格从6月第二周开始反弹,结束了年初以来价格一直下跌的趋势,最近猪粮比价达到了6.09∶1,高于6∶1的盈亏平衡点,出栏一头猪盈利在100元~200元之间,目前生猪价格和供应量都比较平稳,没有出现2007年大起和2006年大落的现象,这与近几年推行的规模化和标准化养殖有一定的关系,猪饲料同比增长13%。蛋鸡养殖方面,今年总体形势不错,鸡蛋价格高,并能充足地保障供应。1月份~8月份,蛋鸡饲料产量达1750多万吨,同比增长1.7%;随着奶牛数量增加,反刍饲料同比增长13%;水产饲料下降很严重,主要受今年南方气温较低,水产养殖起步较晚的影响。

子板块前三季度业绩出现分化。 2018年前三季度收入同比增速较高的子板块依次为煤炭设备、锂电设备、工程机械、 3C自动化、工业4.0等,收入增速分别为106.47%、 73.93%、 35.57%、31.01%、 22.95%; 收入同比增速排名靠后的子板块主要包括3D打印、重型机械、轨交等,分别同比下降6.66%、 1.62%、 0.78%。2018年前三季度归母净利润同比增速较高的子板块依次为油气设备、工程机械、煤炭设备、锂电设备、工业4.0、 3C自动化等,分别为185.90%、 76.59%、 68.59%、 61.22%、 45.13%、 36.40%;核电设备、重型机械、冷链物流、 3D打印子等板块净利润增速排名靠后,同比分别下降38.44%、 37.37%、 6.36%、 2.79%。

从今年饲料行业运行特点来看,一是配合饲料快速增长;二是企业利润率下降,主要因为人工成本上升和原料价格上涨,特别是玉米价格今年创历史新高;三是饲料企业,特别是大型饲料集团企业推进产业化模式的速度较快。

投资策略: 以业绩为主线, 建议关注受益于行业格局重塑及增量市场打开且业绩处于持续改善阶段的工程机械及相关板块标的,如三一重工、徐工机械、柳工、浙江鼎力、恒立液压; 受益于油价中枢上移,业绩边际改善的油气设备公司, 如杰瑞股份。 从中长期角度看, 以进口替代为主线,锂电设备、机器人、半导体设备等国家战略性新兴产业市场空间广阔, 建议关注先导智能、赢合科技、埃斯顿、长川科技、北方华创。

从饲料生产安全形势来看,今年没有出现大的饲料安全事件。从质量管理部门抽样分析结果来看,抽查样品4141批次,质量卫生指标合格率达93.43%,同比提高了3个百分点,饲料违禁药物检出率也很低。从养殖环节来看,抽取饲料样品3870批次,检出违禁药物0.21%,饲料中未检出瘦肉精;从养殖场抽取的样品中,抽取1237批次,未检测出瘦肉精;抽取1024份蛋白原料,只有一份检测出三聚氰胺,检出率为0.1%。

风险提示: 工程机械板块公司业绩复苏低于预期; 锂电设备因下游产品价格下滑带来行业整体盈利能力减弱;机器人产业低端产能过剩; 中美贸易战引致的市场风险; 国内外二级市场系统性风险。

王宗礼说,今后,在饲料安全方面,管理部门应继续加强监管,企业要更加自律。为了保证饲料产品安全,要从源头上把好关。

“十二五”规划中,我们要从行业持续健康发展的层面来考虑。目前限制饲料行业发展最大的问题就是原料短缺,特别是蛋白原料短缺。去年进口大豆4200万吨,大豆75%依赖进口,鱼粉70%依赖进口,蛋白原料将作为重点问题在“十二五”期间解决。二是加大科技投入,促进科技成果创新,用于饲料行业。三是如何保障行业持续稳定地发展。四是饲料行业要提高门槛,企业数量还要再减少,鼓励大企业建立连锁经营店,尽快淘汰小企业,以保障饲料行业稳定健康发展。

会上,与会代表们分别介绍了各地的饲料生产情况。会议深入分析了今年前三季度饲料生产形势和面临的挑战,既肯定了成绩也总结了问题。会议指出,今年1月份~8月份,全国饲料行业发展平稳,饲料总产量稳步增长,产业集中度更加明显,行业整合速度进一步加快。在谈到前三季度饲料工业形势运行特点时,大家分析认为:

饲料总产量增长,但增长速度减缓。综合分析,今年1月份~8月份饲料产量的增长主要是以配合饲料增长为主导,主要由大型企业带动。据监测,到8月底江西双胞胎集团饲料产量已达到200万吨,同比增长50%,辽宁禾丰集团同比增长23.9%。但如果除去大型企业外延扩张部分增加的产量,企业的增长远不及前两年快。如山东六和集团2010年1月份~9月份饲料产量680万吨,同比增长8.4%,2009年1月份~9月份同比增长13.7%,而2008年1月份~9月份同比增长49.4%;四川通威集团2010年1月份~9月份饲料产量为256万吨,同比下降9.6%,2009年1月份~9月份同比增长1.9%,2008年同比增长5.4%。

玉米量少价高,配合饲料需求旺盛。玉米供应量少价高,且玉米质量下降,导致中小规模猪场和散户趋向购买配合饲料。因为玉米价格高使得中小养殖户购买浓缩饲料、添加剂预混合饲料自配饲料失去优势。这是今年以来配合饲料产量迅速增长,而浓缩饲料、添加剂预混合饲料显着下降的主要原因。

生产成本上涨,企业竞争加剧。随着城镇化快速发展,农村劳动力逐渐减少,各省相继上调最低工资标准以来,企业用工成本增加。另外,自然灾害导致国际小麦主产区减产,粮价上涨,国内玉米、水稻等大宗粮食预期减产,加上通胀等因素,增加了饲料原料价格的上涨预期。受此影响,企业生产成本增加,市场竞争更加激烈,目前有些地区的市场竞争已到白热化程度,企业为在运费上节省成本,而进行密集建厂和密集开发。目前,猪配合饲料的利润与禽饲料已相差无几,随着竞争加剧,中小规模饲料企业生存越来越难。

企业扩张势头未减,行业整合速度加快。大型饲料企业通过扩建、收购,使行业整合速度进一步加快,此外还通过向养殖业等下游产业链延伸,降低企业经营风险。目前大企业通常的做法是走先有市场,后建工厂,进而实现销量的快速增长。如一些大型集团,今年投资新厂十几家以上。此外,国内大型企业纷纷从饲料原料销区向吉林等产区扩张建厂。

企业经营定位越来越明确。大型集团化企业设立专业化的生产厂、专业化采购队伍、专业化的服务队伍等专业团队,进一步拓展产业链的长度、广度和深度;中型饲料企业基本定位于维持住现有市场,有针对性地、有区域性地进行市场开发;小企业则立足于直销为主,主打周围半径50公里以内的某一品种,以低成本尽量维持企业运行。

饲料科技运用和人才培养渐成趋势。目前饲料企业绝大部分都已经或正在进行产品升级和设备的改造更新,在产品中尝试运用新技术,完善生产工艺和流程;同时把网罗人才,加强人才队伍培养放在突出位置,通过外部学内部培训等多种方式,建立合理的人才梯队和加强对各种类型人才的培育,为企业长远发展积蓄力量。

大型企业和中小企业经营模式互为补充仍将会持续很长时间。目前,我国大型企业仍采取经销商分销为主、规模饲养场直销为辅的经营策略,仍需发挥经销商在资金和物流方面的优势,同时把饲料生产企业的资金压力转嫁给经销商;而中小型企业则采取稳定市场的方式,扎根于周边地区,通过降低管理成本的方式来维护运行,短期内仍会与大企业共存,形成互为补充的饲料经营模式。

适应新形势,经营模式多样化。为适应规模化养殖和健康理念而出现新的技术模式和新的产品模式。目前,国内出现的“温氏的市场服务模式”,“海大的平台服务雏形”,新希望、六和、通威的养殖担保、养殖合作社,一条龙企业终端产品品牌的努力等模式创新是今年行业发展新的特点和趋势。

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